New government inaugurated in Argentina

People are back celebrating in the Plaza de Mayo in Buenos Aires, which is famous in much of the world as the place were Evita Perón addressed the crowds from the balcony back in the day. A new government was sworn in for Argentina yesterday, with President Alberto Fernández and Vice President Cristina Fernández de Kirchner, who served as President 2007-2015 and was the first woman elected President in South America. Alberto and Cristina are both Peronists. But they don't use the balcony for speeches these days, they put up a stage in front of it. As the first few minutes of this video shows, lots of people turned up. En vivo desde Plaza de Mayo. Democracia para siempre. Patria para todxs. 11.12.2019:

The previous government of Mauricio Macri was voted out after four years of applying officially respectable, orthodox economic policies (cutting government services, privatizing public property, deregulation, etc.) which turned out to mean four years of economic disaster and lower standards of living for the majority of the country. Macri did make history though, as heading the first non-Peronist government in Argentina since 1928 to serve out its full term, the others having ended early due to social upheaval or military coups. The last military government in Argentina was ousted in 1983, and the new government is not happy with the coup regime that just overthrew the elected government next door in Bolivia.

Elias French provides a helpful chart of Argentine governments going back to the 1920, Sixth Time's a Charm? A History of Argentina's Ill-fated Non-Peronist Presidents 07/10/2019.

Argentina’s current external debt problem

Claudio Scaletta explains the debt dilemma created by Mauricio Macri's outgoing government in Argentina which will be a central challenge for the new Peronist government of Alberto Fernández and Cristina Fernández de Kirchner that takes office December 10. (Mi nombre es deuda Página/12 03.11.2019)

In any case, the inexorable fact of the macirist heritage is that it generated an external crisis, that it will leave an economy in virtual default and that in the face of this reality there is no alternative but to renegotiate and restructure the maturities. At this point begins the bureaucratic and intricate world of sovereign restructuring and its various models, for example with or without a reduction of the principal, with or without interest. The preliminary assessment suggests that Argentina will need a restructuring with a reduction of principal and interest and, moreover, not making payments in the first few years for the economy to emerge from the stalemate. The concrete form of this restructuring will be the debate for the coming years. [my translation from Spanish: my emphasis in italics]

Problema actual de deuda externa de Argentina

Claudio Scaletta explica el dilema de la deuda creado por el gobierno saliente de Mauricio Macri en Argentina que será un reto central para el nuevo gobierno peronista de Alberto Fernández y Cristina Fernández de Kirchner que toma posesión el 10 de diciembre. (Mi nombre es deuda Página/12 03.11.2019)

En cualquier caso, el dato inexorable de la herencia macrista es que generó una crisis externa, que dejará una economía en virtual cesación de pagos y que frente a esta realidad no existe más alternativa que renegociar y reestructurar los vencimientos. En este punto comienza el burocrático e intricado mundo de las reestructuraciones soberanas y sus distintos modelos, por ejemplo con o sin quitas de capital, con o sin quita de intereses. La evaluación preliminar parece indicar que Argentina necesitará una reestructuración con quitas de capital e intereses y, además, no realizar pagos los primeros años para que la economía salga del estancamiento. La forma concreta que tomará esta reestructuración será el debate de los próximos años. [mi énfasis en cursiva]

Alberto Fernández y Cristina Fernández de Kirchner eligidos en Argentina

Argentina tuvo elecciones nacionales y provinciales el domingo que devolvieron a un gobierno peronista (izquierda) al poder después de cuatro años de un gobierno conservador encabezado por un oligarca, Mauricio Macri. El nuevo presidente es Alberto Fernández, con la expresidenta Cristina Fernández de Kirchner como vicepresidente. Su coalición electoral se llama el "Frente de Todos".

El gobierno de Macri implementó una política económica que era un modelo de lo que la opinión económica "respetable" - la de lo que el economista estadounidense Paul Krugman llama Very Serious People (VSPs) - que inmediatamente produjo cuatro años de lo que generosamente se puede describir como terrible resultados: salarios más bajos, recortes en los servicios públicos, privatización de la propiedad pública, un nivel de vida más bajo para la mayoría y una enorme cantidad de deuda pública, gran parte de la cual fue un regalo puro para los especuladores financieros. El ex Ministro de Finanzas peronista y recién elegido Gobernador de la provincia de Buenos Aires Axel Kiciloff describió los resultados como un "tierra arrasada" económico. Para la mayoría de la gente, eso es. Macri y sus aliados muy ricos lo hicieron bien.

Victoria Ginzberg escribe (Se va Macri Página/12 28.10.2019):

Se va Macri. El que dijo que venía a combatir la corrupción y apareció envuelto en los Panamá Papers. El que, como quien no quiere la cosa, hizo un acuerdo para que el Estado le condonara a su familia una deuda de, por lo menos, cinco mil millones de pesos. El que, entre otras cosas, también benefició a las empresas de su familia con contratos en las autopistas, con una maniobra mediante la cual pagó una reparación millonaria injustificada que sirvió a la vez para renovar los contratos. El que ubicó en áreas del Estado a funcionarios que cuidaban y representaban intereses de las empresas de su área. [mi énfasis]

Pero, como también dice Krugman, para los VSPs siempre es mejor estar convencionalmente equivocado que no convencionalmente correcto. Así que Macri obtuvo una cobertura decente en la prensa de negocios estadounidense y europea. Y es totalmente predecible que el nuevo gobierno de Fernández-Kirchner va a recibir prensa negativa correspondientemente de las mismas fuentes. A menos que se reviertan y básicamente adopten el programa económico de Macri, que es muy improbable con los líderes involucrados y sería políticamente suicida para el nuevo gobierno. Sin embargo, ha sucedido en el pasado, en particular con el presidente peronista Carlos Menem (1989-99). Y eso fue un desastre épico, también.

La mala prensa extranjera no es su mayor preocupación. Es probable que los mercados financieros vayan a la guerra contra ellos, al menos por un tiempo. El gobierno peronista tendrá que imponer nuevos controles de capital. Y si Macri es responsable durante el intermedio antes de que Fernández se convierta en presidente, hará lo mismo para evitar ataques especulativos ruinosos. Su historia hasta ahora no ofrece razones para el optimismo en ese sentido.

Una de sus mayores tareas políticas será renegociar o incumplir parte de la deuda externa que el gobierno de Macri apiló. Esto es una heredad absoluta para los VSPs, por supuesto. Macri también ha hecho negocios con Trump. Justo después de las elecciones de Trump, él e Ivanka llegaron por teléfono a Macri y en una semana más o menos, por pura coincidencia estoy seguro, un gran proyecto de Trump en Buenos Aires que había sido detenido de repente fue aprobado para continuar. Así que podemos esperar cierta hostilidad oficial al nuevo gobierno por parte de Trump. Aunque Trump es tan errático, ¿quién sabe?

Vea también:

• Liliana Viola, Alberto Fernández, el presidente original Página/12 28.10.2019
• Peronisten übernehmen in Argentinien wieder die Macht – und eine Zeitbombe Der Standard 28.10.2019
• Fernández wins in Argentina as voters rebuff Macri's austerity Buenos Aires Times 10/28/2019
• Escándalo: Macri le perdonó a su familia una deuda de 70 mil millones con el Estado El Destape 08.02.2017

Alberto Fernández and Cristina Fernández de Kirchner elected in Argentina

Argentina had national and state (provincial) elections on Sunday that returned a Peronist (left) government to power after four years of a conservative government headed by an oligarch, Mauricio Macri. The new President is Alberto Fernández, with former President Cristina Fernández de Kirchner as Vice President. Their ticket is called the "Frente de Todos."

Macri's government implemented an economic policy that was a model of what "respectable" economic opinion - that of what Paul Krugman calls the Very Serious People (VSPs) - that immediately produced four years of what can generously be described as awful economic results: lower wages, cutbacks in public services, privatization of public property, a lower living standard for the majority, and a tremendous amount of public debt, much of which was a pure gift to financial speculators. The former Peronist Finance Minister and newly elected Governor of Buenos Aires province Axel Kiciloff described the results as an economic "wasteland." For most people, that is. Macri and his very wealthy allies did fine.

Victoria Ginzberg writes (Se va Macri Página/12 28.10.2019):

Macri is going away. The one who said he came to fight corruption and turned out to be involved in the Panama Papers. The one who, as though it were nothing, made an agreement for the state to forgive his family a debt of at least five billion pesos [around $84 million or at the 10/28/2019 exchange rate]. The one who, among other things, also benefited his family's companies with highway contracts, with a maneuver whereby he paid for an unjustified million-dollar reparation that served at the same time to renew the contracts. The one who placed officials in parts of the government who took care of and represented the interests of companies in their area of responsibility. [my translation from Spanish; emphasis in original]

But, as Krugman also says, for the VSPs it's always better to be conventionally wrong than unconventionally right. So Macri got decent coverage in the American and European business press. And it's entirely predictable that the new Fernández-Kirchner government will get correspondingly negative press from the same sources. Unless they reverse themselves and basically adopt Macri's economic program, which is highly unlikely with the leaders involved and would be politically suicidal for the new government. It has happened in the past, though, notably with the Peronist President Carlos Menem (1989-99). And that was an epic disaster, too.

Bad foreign press isn't their biggest worry. The financial markets are likely to go to war against them, for a while at least. The Peronist government will have to impose new capital controls. And if Macri is at all responsible during the interim before Fernández becomes President, he will do the same to prevent ruinous speculative attacks. His record so far doesn't offer reasons for optimism on that score.

One of their biggest policy tasks will be to renegotiate or default on part of the debt that Macri's government piled on. This is absolute heresy to the VSPs, of course. Macri has also done business with Trump. Just after Trump's election, he and Ivanka got on the phone to Macri and in a week or so, by pure coincidence I'm sure, a big Trump project in Buenos Aires that had been held up suddenly got approved to proceed. So we can expect some official hostility to the new government on Trump's part. Although Trump is so erratic, who knows?

See also:

• Liliana Viola, Alberto Fernández, el presidente original Página/12 28.10.2019
• Peronisten übernehmen in Argentinien wieder die Macht – und eine Zeitbombe Der Standard 28.10.2019
• Fernández wins in Argentina as voters rebuff Macri's austerity Buenos Aires Times 10/28/2019
• Escándalo: Macri le perdonó a su familia una deuda de 70 mil millones con el Estado El Destape 08.02.2017